到4月7日為止，37家煤炭行業(yè)上市公司中，已有28家披露2020年業(yè)績(jī)情況。在這其中，平煤股份、陜西煤業(yè)、上海能源、中煤能源、ST永泰、ST云維、新集能源、山西焦化、陜西黑貓等9家公司去年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)；19家公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑或虧損，大有能源、鄭州煤電虧損額較大。

這些煤企業(yè)績(jī)之所以報(bào)喜，一方面得益于下游行業(yè)景氣度向好，帶動(dòng)煤炭、焦炭銷售量?jī)r(jià)齊升，另一方面歸因于技改煤礦逐步投產(chǎn)。而疫情、去產(chǎn)能導(dǎo)致商品煤產(chǎn)量下降等，則是多個(gè)企業(yè)業(yè)績(jī)預(yù)減或虧損的原因。

值得注意的是，在國企改革和碳中和的大背景下，一場(chǎng)關(guān)于提效、整合的改革正在煤炭行業(yè)內(nèi)部加速展開。有業(yè)內(nèi)人士表示，環(huán)保及能耗將更加受到重視，煤炭企業(yè)的準(zhǔn)入門檻將大幅提高，行業(yè)集中度將進(jìn)一步提升，優(yōu)質(zhì)企業(yè)的適應(yīng)能力更強(qiáng)，行業(yè)將進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段。

煤企業(yè)績(jī)分化加劇

自去年8月以來，受益于需求旺盛和去產(chǎn)能、環(huán)保減產(chǎn)影響，焦炭?jī)r(jià)格連漲，相關(guān)上市公司的業(yè)績(jī)出現(xiàn)增長(zhǎng)，其中凈利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度最為強(qiáng)勁的是陜西黑貓。相比之下，也有部分上市煤企的業(yè)績(jī)表現(xiàn)乏善可陳。

陜西黑貓年報(bào)顯示，公司2020年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約90.57億元，同比降低3.52%；實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)約2.78億元，同比增加866.05%。分季度看，自去年8月以后焦炭?jī)r(jià)格出現(xiàn)連漲，陜西黑貓業(yè)績(jī)隨之發(fā)力。公司表示，主產(chǎn)品焦炭的毛利率同比提高了約5個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)公司凈利潤(rùn)增加有所助益。

同樣以焦炭為主業(yè)的山西焦化業(yè)績(jī)表現(xiàn)也頗為亮眼。業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，去年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入71億元，比上年同期增加6.91%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為11.03億元，比上年同期增長(zhǎng)132.60%。山西焦化表示，在生產(chǎn)經(jīng)營方面，公司全面推行實(shí)施精益化管理，市場(chǎng)好轉(zhuǎn)后大力釋放裝置產(chǎn)能，組織實(shí)施常態(tài)化對(duì)標(biāo)提標(biāo)，不斷夯實(shí)焦炭主業(yè)的盈利能力，經(jīng)營穩(wěn)中向好，效益不斷提升。

此外，中國第二大煤炭生產(chǎn)企業(yè)中煤集團(tuán)旗下的上市平臺(tái)上海能源、新集能源、中煤能源也均實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。其中，新集能源凈利潤(rùn)為8.47億元，同比增加47.05%；上海能源凈利潤(rùn)為6.68億元，同比增加16.35%。上海能源表示，2021年在新基建持續(xù)發(fā)力下，煤炭市場(chǎng)供需“緊平衡”的基本格局有望持續(xù)，預(yù)計(jì)煤炭?jī)r(jià)格將逐步穩(wěn)定在綠色區(qū)間，公司經(jīng)營業(yè)績(jī)、區(qū)域市場(chǎng)地位基本保持穩(wěn)定。

相比之下，也有部分上市煤企的業(yè)績(jī)表現(xiàn)乏善可陳。比如，大有能源預(yù)計(jì)2020年虧損8.58億元至12.72億元，同比減少1216%至1755%。據(jù)披露，受去產(chǎn)能政策等影響，去年公司非經(jīng)常性損益金額預(yù)計(jì)為-6.37億元，扣除非經(jīng)常性損益事項(xiàng)后，公司預(yù)計(jì)虧損2.21億元至6.35億元，同比減少422%至1024%。此外，去年公司商品煤產(chǎn)量同比下降17.71%、銷量同比下降6.38%，導(dǎo)致公司收益大幅下降。

去年凈利潤(rùn)虧損額較大的還有鄭州煤電。公司預(yù)計(jì)2020年度虧損8.8億元。對(duì)于虧損原因，公司表示，受新冠肺炎疫情、礦井停產(chǎn)整頓和地質(zhì)條件等多因素影響，公司出現(xiàn)較大幅度虧損，其中煤炭業(yè)務(wù)虧損約6億元、計(jì)提減值損失約0.81億元、已停止運(yùn)行的東風(fēng)電廠預(yù)計(jì)虧損0.54億元。

此外，安源煤業(yè)、遼寧能源則預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)同比由盈轉(zhuǎn)虧，虧損額度分別為2.2億元至2.4億元、4.4億元至5.2億元；處于保殼關(guān)鍵期的*ST大洲和*ST平能則“續(xù)虧”。

龍頭企業(yè)大手筆分紅

在行業(yè)業(yè)績(jī)呈現(xiàn)兩極分化的態(tài)勢(shì)下，擁有充沛現(xiàn)金流和穩(wěn)定資本開支的煤炭龍頭企業(yè)，更是用大手筆的分紅凸顯其投資價(jià)值。

中國神華于3月36日披露分紅預(yù)案，2020年度公司擬向全體股東每10股派發(fā)18.10元（含稅）股息，合計(jì)將派發(fā)現(xiàn)金紅利359.62億元。公司財(cái)報(bào)顯示，中國神華當(dāng)年度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)391.70億元，擬分紅金額占凈利潤(rùn)的91.80%。

兗州煤業(yè)同樣出手闊綽。年報(bào)顯示，兗州煤業(yè)擬推每10股派息10元，現(xiàn)金分紅額達(dá)到48.73億元，占去年公司凈利潤(rùn)71.22億元的比例達(dá)68.4%。

此外，淮北礦業(yè)、開灤股份也提出了分紅計(jì)劃，其中淮北礦業(yè)擬分紅14.45億元，開灤股份擬分紅4.45億元。

天風(fēng)證券分析認(rèn)為，中長(zhǎng)期來看，由于煤炭供需結(jié)構(gòu)穩(wěn)定兼國家政策有力調(diào)控，煤炭?jī)r(jià)格將穩(wěn)定在綠色區(qū)間范圍內(nèi)，煤炭行業(yè)周期性質(zhì)弱化，進(jìn)入業(yè)績(jī)穩(wěn)定期。隨著煤炭行業(yè)公司實(shí)施穩(wěn)定高分紅政策，煤炭板塊防御屬性變強(qiáng)，向類公共事業(yè)發(fā)展，預(yù)計(jì)煤炭板塊估值水平有望進(jìn)一步增長(zhǎng)。

國家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，受產(chǎn)品價(jià)格上漲、低價(jià)庫存原材料等因素推動(dòng)，相關(guān)行業(yè)企業(yè)利潤(rùn)率明顯上升。其中，1月至2月份全國煤炭采選業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)574.7億元，同比增長(zhǎng)204.4%。

從已披露今年一季度業(yè)績(jī)預(yù)告的企業(yè)看，不少上市煤企首季表現(xiàn)持續(xù)向好。其中，開灤股份預(yù)計(jì)今年一季度凈利潤(rùn)為5.8億元至6.3億元，比去年同期增長(zhǎng)78.94%至94.35%。

整合提效助力碳中和

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在國企改革和碳中和的大背景下，煤炭行業(yè)將迎來二次供給側(cè)改革，煤炭企業(yè)將進(jìn)一步兼并重組，龍頭企業(yè)的地位將得到增強(qiáng)、鞏固和發(fā)展。

2020年以來，地方政府重組地方煤企的案例漸增。其中，山東能源和兗礦集團(tuán)聯(lián)合重組為新山東能源集團(tuán)，山西七大煤炭企業(yè)集團(tuán)變成主產(chǎn)煉焦煤和動(dòng)力煤的兩大集團(tuán)——晉能控股集團(tuán)合并重組同煤集團(tuán)、晉煤集團(tuán)、晉能集團(tuán)以及潞安、陽煤五大省屬重點(diǎn)煤企；新山西焦煤集團(tuán)合并重組焦煤集團(tuán)與山煤集團(tuán)。

縱觀煤炭企業(yè)2020年年報(bào)，已有多家中央企業(yè)和地方國企控股的上市煤企在年報(bào)中披露了下一步的改革方向和目標(biāo)。

2021年2月1日，云南省人民政府與中國寶武簽署合作協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，雙方將以云南方持有云煤能源控股股東昆明鋼鐵控股有限公司10%股權(quán)、中國寶武持有昆鋼控股90%股權(quán)為目標(biāo)開展深化合作。

云煤能源在年報(bào)中表示，2021年公司將實(shí)施搬遷轉(zhuǎn)型、整合重組、環(huán)保技改。其中，公司計(jì)劃投資35.62億元，建設(shè)年產(chǎn)200萬噸焦化環(huán)保搬遷轉(zhuǎn)型升級(jí)項(xiàng)目；推進(jìn)煤礦“三合一”整合重組工作，云煤能源已簽訂吸收合并協(xié)議，積極推進(jìn)相關(guān)各項(xiàng)工作辦理；推進(jìn)環(huán)保以及技術(shù)改造項(xiàng)目，五一煤礦正在積極推進(jìn)新技改項(xiàng)目“15擴(kuò)30萬噸/年資源整合技改項(xiàng)目”，師宗煤焦化以治理焦?fàn)t無組織排放為重點(diǎn)，安寧分公司新建兩套廠界無組織揮發(fā)性有機(jī)物在線監(jiān)測(cè)系統(tǒng)。

兗州煤業(yè)在年報(bào)中表示，2021年是“十四五”規(guī)劃開局年，也是兗州煤業(yè)增量崛起、動(dòng)能轉(zhuǎn)換、改革改制攻堅(jiān)年。集團(tuán)將深入實(shí)施國企改革“雙百行動(dòng)”，加快混合所有制、“三項(xiàng)制度”等改革，激發(fā)企業(yè)發(fā)展活力、增強(qiáng)內(nèi)生動(dòng)力。樹立綠色低碳發(fā)展理念，探索煤炭清潔高效利用新路徑，實(shí)現(xiàn)高碳能源低碳化、有煙煤炭無煙化、黑色煤炭綠色化。積極探索采煤塌陷區(qū)生態(tài)綜合治理新路徑，打造幸福、宜居、健康生態(tài)環(huán)境。2021年，集團(tuán)計(jì)劃銷售自產(chǎn)煤1.1億噸、銷售煤化工產(chǎn)品592萬噸。

中煤能源副董事長(zhǎng)彭毅在年報(bào)中表示，2021年，中煤能源將繼續(xù)推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)，鞏固煤電化一體化優(yōu)勢(shì)，加快布局新能源產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目，拓展企業(yè)新增長(zhǎng)極；繼續(xù)深化體制機(jī)制改革，激發(fā)企業(yè)發(fā)展內(nèi)生動(dòng)力；同時(shí)，深入推進(jìn)對(duì)標(biāo)世界一流，狠抓提質(zhì)增效、降本增效，持續(xù)提升公司經(jīng)營質(zhì)量，確保實(shí)現(xiàn)全年生產(chǎn)經(jīng)營目標(biāo)；繼續(xù)完善科技創(chuàng)新體系，加大科技創(chuàng)新力度，加強(qiáng)核心技術(shù)攻關(guān)，不斷提升科技管理水平和公司影響力等。